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Junio 2018

El proceso de desinversión

¿Cuál es el proceso de desinversión en una empresa del Capital Riesgo?

La inversión en capital riesgo, por definición, no tiene vocación de permanencia en el capital de la empresa invertida sino que pretende vender su participación generando plusvalías si fuera posible. Cuando pasan unos años y la empresa ha generado el valor esperado y está lista para ser desinvertida, organiza un proceso de venta que maximiza el valor de su inversión y también la de los otros accionistas de la empresa, singularmente sus promotores iniciales.

Existen diferentes opciones para la venta de participación en capital siendo las principales:

  • venta a terceros,
  • venta a otras entidades de capital riesgo,
  • salida al mercado de valores,
  • reconociendo minusvalías,
  • recompra de accionistas,
  • reembolso de préstamos.

Como el horizonte temporal de permanencia suele ser de unos 7 años, es necesario que existan opciones de salida y que el inversor en capital las vea factibles. Esta es la clave de su negocio y lo que permite que haya rotación de cartera.

Durante la crisis los fondos de capital riesgo tuvieron dificultades para desinvertir , especialmente en 2008 y 2009. si bien a partir de 2014 las desinversiones recuperan terreno marcando ese mismo año un máximo de € 5.048 millones. De acuerdo con datos de ASCRI, en 2017 las desinversiones alcanzaron los € 3.484 millones en 243 desinversiones. Por sectores y número de desinversiones la informática fue el sector más dinámico en 2017 (69 salidas) seguido de Productos y Servicios Industriales (41) y Medicina y Salud (21) y Otros (21). En cuanto a volumen los sectores más destacados son Medicina y Salud (€896 millones), Otros Servicios (561 millones) y Productos de Consumo (€436 millones). El plazo medio de mantenimiento en cartera, que habia crecido durante la crisis, ha disminuido hasta 6,2 años en 2017 y el principal mecanismo de desinversión fue la venta a terceros.

Según Invest Europe, las regiones europeas más dinámicas en cuanto a desinversiones  en 2017 son Francia y Benelux, seguidos de UK e Irlanda y sur de Europa (Grecia, Portugal, Italia y España). El dinamismo de la economía española y el fuerte potencial del ecosistema emprendedor y de innovación hacen del mercado español un destino atractivo para inversores internacionales.

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